(1)医保控费;及(2)消除医疗供应链中过多的分销商层级(两票制政策),中国人口老化及危重病患病率上升将会成为药物和医疗耗材销售的长远驱动因素。循提升疗效和安全度的方向发展,我们认为生物医药将会成为病人用药的首选,此外,中药配方颗粒将成为广泛癌症治疗的辅助药物。
生物技术药物:高针对性和高销售增长
2015年,世界十大最畅销重磅药当中,七只是生物医药,其药物作用的针对性和研发估值远远高于化学药物。这加强了为更多危重病(例如中风和癌症)研发创新有效药物的研究工作。因此,生物医药研究服务供应商金斯瑞生物科技(1548.HK,买入,目标价:4.70港元)将可受惠学术界、研究机构和生物技术公司的订单增加而持续录得销售增长。按销售计算,金斯瑞2014年是全球第一的基因合成服务供应商。
目标是提高服用中药的安全度
鉴于(1)服食配方颗粒较传统中药注射安全;(2)中国越来越多西医医院开设中医科;及(3)中药配方颗粒日渐取代传统饮片(中药原材料),培力控股(1498.HK,未评级)预测,中药配方颗粒15-19财年的销售将按年复合增长22.4%(2010-14年:40.7%)。此外,预测中国中药(570.HK,买入,目标价:6.00港元)15-18财年每股盈利的年复合增长率为25.4%。虽然中国政府对配方颗粒产品实施新政策,但由于中国中药为行业先驱,产品质量优良,我们认为新政策将不会导致中国中药与其他新药厂产生严重的价格竞争。
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