到目前为止,国债达到负值区间的国家包括德国、法国、西班牙、芬兰、奥地利等欧元区国家、瑞士、瑞典、丹麦等有独立货币政策的欧洲国家和日本,其中只有德国、日本、瑞士、丹麦的10年期国债收益率降为负值,法国、瑞典、芬兰、奥地利5年期国债收益率已降为负值,西班牙则仅有相对短期的国债收益率降为负值。
催生这些国家国债负利率的原因主要有四点:第一,全球长期经济增长停滞背景下,以上国家均面临着低增长和较 大通缩压力;第二,这些国家都采取了非常规的货币政策宽松,货币政策上均对政策利率采取负利率,除瑞士和丹麦以外的国家均采取了QE政策,央行的大量购买 可能导致国债供给紧张,从而使市场上出现惜售的情况,总之,货币政策是推动国债收益率走向负值的重要原因;第三,全球经济、金融市场 动荡时,避险需求推升了对发达国家国债的需求;第四,以上国家中不乏“避险天堂”,在危机中投资者有其货币维持坚挺的预期。
国债收益率为负意味着购买国债持有到期将承受损失,那么为什么还有人持有?1、央行因QE政策大量持有;2、机构投资者如保险公司、养老基金和银行等需要持有国债来匹配负债、保证流动性或作为抵押品;3、持有负利率国债可能获得资本利得;4、跟踪债券指数需要被动持有这些负利率债券;5、对个人投资者和企业来说,可能出于安全性和收益性考虑持有国债而不是存款/现金。
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