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达利欧最新演讲:疫情或给全球带来23万亿美元损失,分散投资吧

有889682人浏览 日期:2020-06-10放大字体  缩小字体

 美国桥水投资公司董事长、联席首席投资官瑞·达利欧 (Ray Dalio)就当前的一系列热门话题发表看法,他表示,疫情所带来的影响和1930年世界经济大萧条时代类似。当前这个时代面临三大核心问题,包括世界走进了美元周期末尾、贫富差距和政治差异加大、大国崛起三大问题。
 
他预计此次疫情下全球将损失23万亿美元。在种种重大问题答案尚在寻找之际,建议投资者不要再坚持传统投资,而要根据不同的地点、货币和资产类别进行分散化投资。
 
 
以下为演讲精选以及精彩观点摘录:
 
这个时代面临三大问题:
 
美元周期近尾声、世界经济不公平拉大、大国崛起
 
在我的职业生涯当中,很多让我感到惊讶的事情我都不曾亲身经历过,所以我需要学习历史。例如,1971年我大学毕业,准备上研究生之前的那个暑假,我在纽交所交易大厅工作。1971年8月15日,尼克松向世界宣布,美国不会再支持用美元纸币兑换黄金(停止履行外国政府或中央银行可用美元向美国兑换黄金),切断美元和黄金的(自由兑换)关系。在我走进纽交所的交易大厅之前,以为现场肯定会非常混乱。但令我感到惊讶的是,股市反而涨了4%,这是几十年来涨幅最高的一次。
 
因为我没有经历过货币贬值,所以我预期股市会大跌。而当我去研究了历史之后,我发现历史上发生过很多次货币贬值,也知道了为什么货币贬值会导致股市上升,这是我第一次经历,之前人生从未经历过的重大事件。这也使我认识到如果我了解了在我出生之前发生的事情,(再次遇到相似的事情)就不会感到措手不及。
 
近期在疫情发生之前,我正在进行这样的观察,当时已经出现了一些我出生以来没有发生过的趋势,而这也是当前我们时代最大的三个问题:
 
第一,我们已经走到了长期债务周期(美元周期)的末尾。这个周期始于1945年,在该周期里创造了大量的信贷,例如,通过债务重组开始积累新的债务。但同时,通过给央行创造货币和信贷的权利,一旦经济走弱,央行就开始印钞票扩大信贷,从而使得市场又被托起来。在利率达到零之前,央行可以一直这样做,而当利率接近零的时候,则将很难再通过同样的方式去刺激经济。所以当2008年利率下降到零时,政府不得不印钞购买金融资产,将金融资产注入市场,这对整个市场产生了巨大的影响。上次发生类似的事情是1933年,而现在和1930~1945年期间的状况非常相似。
 
第二,比较大的贫富差距和政治差异,这里指的是非常不公平的经济差异,而不是失去平等机会之类。当前这种类似的情况同样在1930~1945年期间发生过。
 
第三,大国的崛起,中国挑战世界主导大国美国的地位。尽管之前有苏联(俄罗斯),但是在经济体量上(俄罗斯)并不是(美国)非常强大有力的对手。
 
美国在重演1930年~1945年代的情形
 
中国正处在快速崛起期
 
从储备货币的崛起和衰退以及他们背后的帝国的兴衰,来对比1930~1945年可以发现如下几点:
 
首先以美国债务占GDP比重数据来看,1930年左右,美国有非常多的债务和债务危机,而随着利率趋于零,开始采取印钞和央行购入金融资产的措施来刺激经济。今年4月9号美联储和财政部的举措也与此类似,就是大量印钞、创造信贷来解决眼前的问题。
 
其次,从贫富差距角度来看,仍以美国数据为例,目前顶部0.1%的最富有的美国人,他们的净财富接近于底部90%的人的财富总和,目前的贫富差距是自1930年代以来的最高点。而贫富差距加剧也在一定程度上引发了政治方面的问题。例如,美国国会议员的投票,95%是根据党派决定的,所以在美国通常会有非常大的政治分歧,这种分歧目前已经达到了最顶峰。
 
最后,从帝国国力兴衰角度来看,我们汇总了1500年到现在,最重要的一些大国的相对实力。中国在明朝的时候达到了最高点,当时跟欧洲相比还是强很多。而近代以来,大概从1949年~1950年,中国开始从低点崛起。因为我35年前来到中国,所以我的一半人生跟中国崛起的大半时间都是交织在一起的。我看着中国的人均收入增加了22倍,贫困率从88%下降不到1%,中国GDP占世界的比重从2%上升到了22%。我目睹了这个过程,目睹和见证了它的演变。
 
我通常用8个衡量国家实力的维度来解释周期是什么样的,包括人们的教育程度、创新和科技、在全球范围竞争力、军事力量、贸易量、经济产出、发挥资本资源分配功能的金融中心的发展情况,以及储备货币的地位,整个周期能体现在这些曲线当中。其中,教育是推动社会进步的根本性因素,之后就是创新和科技。
 
疫情将导致全球损失23万亿美元
 
“不逊于”上世纪30年代大萧条
 
当然,当前最紧要的问题是我们必须集中精力来应对疫情。这也是一个压力测试,因为无论出于什么原因,经济下行总会发生,这一次的原因是疫情。我们预计,此次疫情下全球将损失23万亿美元,损失惨重。我不知道这个疫情最终会造成什么结果。我认为这个疫情其实很像海啸,当它退去后,它造成的伤害依然会困扰着人们。从预期疫情造成的GDP下降以及失业率上升情况来看,此次疫情给经济带来的影响可能会和大萧条时期差不多,要比2008年严重得多。
 
同时,我们也可以看到中央银行的必要性,特别是美国的中央银行,掌握着世界的储备货币,美联储开始通过印钞填补经济损失,中央政府分发美元来创造以美元计价的信贷,然后由美联储来印钞。
 
现在每个国家都有类似措施,因为大多数的货币和债务仍以美元计价的。与此同时,美元的实际回报率其实是负的,含其他的计算方法也是零,所以投资者没有理由要使用美元。现在央行正在做的事情和在战争期间是一样的,这就是我们现在所处的局势。
 
其他精彩观点:
 
1. 我觉得未来世界格局将会完全不同,我们所认识的资本主义会被彻底改变。因为在结构上,已无法再通过利率来刺激经济。
 
2. 现在贫富差距和政治分歧很大,我们今年又处在总统大选年,所以我们将看到有关财富应该如何分配的争论。
 
3. 我们之前处于一个资本主义鼎盛的时期,减税等政策都会有利于企业,而现在我们会进入一个反思的过程。这个过程还有中美的问题,所以我们正经历着一个比较艰难的时期,全球经济都会受到损害,而这也将会导致局势更加紧张。
 
4. 之前的全球化进程中,应用比较优势进行生产和供应,贸易开放自由。但我认为,这样的时代已经过去了,自给自足或独立以及紧张的局面将是我们未来环境的特点。
 
5. 在今天这个时代,由于央行已经造成流动性泛滥,如果不想承担信贷风险,就会承担货币风险。比如说100美元的利率是0~1%,那么100年后才能拿回这100美元。
 
6.我们现在未知的事情远比已知的多,所以在这样的环境下,分散投资非常重要。要根据不同的地点、货币和资产类别进行分散化投资,不要坚持传统的投资。
 
7. 讲到金钱的意义,人们有时只想着赚钱,从不思考金钱的意义。实际上,我觉得金钱没有任何内在价值,并不重要,而重要的是机会公平的环境,这样对社会才是好的。
 
8. 我1984年来到中国时,中国的经济条件还比较落后,我的孩子了解到大约500美元就能拯救一条生命,就成立了一个基金会,所以其实是他教我做慈善的。
 
9. 我理解美国现在面临的挑战。这之中有些事情需要去争辩和斗争。但我建议大家尽量不要太情绪化,思考更多一些,去看到更高意义上的目标,并且要意识到战争是非常可怕的事情。
 
10. 一位领导人对此的描述非常好。他说美国是一个以个人和个人主义为中心的国家,而中国是家庭的延伸,更像是美国企业的构成,或是一个自上而下的机构。所以,双方在意识形态上有一些差异。
 
11.我认为生命旅程中有三个阶段。第一阶段是你要依赖别人;第二个阶段是别人依赖你;第三阶段是你需要进行过渡,帮助别人在没你的情况下仍取得成功。我现在处于人生的第三阶段。
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